据北京晨报报道，本周股市整体震荡，再次走出鲜明的W型大波段整理态势。前期推动大盘整体上涨的权重板块重新陷入疲软，中小盘风格基金走势强于大盘；而创业板上市也如预期中一样，激发了市场的狂热炒作气氛。一冷一热的行情演变，可从主流资金的操作中觅得一些线索，表明近几周基金操作仍然保守，基本处于观望状态。

　　从本周基金仓位变化上看，大小基金操作出现明显分化，前期减仓后手握重金的主流基金仍选择按兵不动，仓位以微调为主；部分中小规模基金则响应市场热情大举增仓。对此，我们建议投资者对短线行情保持一份冷静。

　　股票方向基金仓位持平

　　10月29日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本与前周持平。其中，股票型基金平均仓位为80.73%，比前周微增0.3%；偏股混合型基金平均仓位为77.91%，比前一周增加1.72%；配置混合型基金平均仓位65.82%，比前一周微增0.85%。在测算期间沪深300指数下跌2.99%，存在被动减仓效应。如果扣除被动仓位变化效应，偏股和配置混合型基金主动增仓均超过1%。

　　非股票方向基金有所增仓

　　非股票投资方向的其他类型基金平均仓位有不同幅度上升。其中，转债混合基金平均仓位54.2%，比前一周增加2.66%；偏债混合基金平均仓位23.07%，比前一周微增0.3%；保本基金平均仓位22.17%，比前一周上升3.88%；债券型基金平均股票仓位8.94%，比前一周微增0.59%。

　　基金分化日益明显

　　从基金增减仓比例看，虽然平均仓位变化轻微，但分化的特点明显超过前一周，主动增仓和主动减仓的基金操作力度都明显加大。扣除被动仓位变化后，上周145只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓超过5%的基金多达75只。同时，有78只基金主动减仓幅度超过2%，减仓超过5%的基金有16只。主动增减仓基金数量都超过前一周。

　　三季报揭露基金减仓事实

　　基金三季报已发布完毕，9月末仓位数据印证了基金在三季度主动减仓的判断。季报显示，开放式股票基金三季度末平均仓位为81.99%，与季度末最接近的国庆节后第一周仓位测算数据80.2%仅误差1.79%；偏股混合型基金季报披露平均仓位为77.07%，与测算平均仓位76.55%也十分接近；配置混合型基金季报披露平均仓位为65.39%，与测算平均仓位65.44%基本持平。

　　观望心态制约大盘走势

　　从具体基金和基金公司角度看，泰达荷银、宝盈、天治、诺德、泰信等公司旗下基金上周增仓最为明显，且呈现不同程度的集体增仓迹象。大型基金公司中，大成、鹏华、南方较为积极，旗下不少基金仓位高达九成左右；而华夏、易方达、嘉实等则明显偏于谨慎，旗下多数基金仓位仅保持在七八成的中等水平，观望心态严重，可能会制约大盘在本周的走势。(德圣基金研究中心)

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